上半年的煤市将迎来最后一波反弹

我国的传统的民用电淡季是4、5两个月份，但这2个月份也是工业用电的旺季，四月份到五月上旬，坑口和港口煤价出现双双上涨，涨势超出市场参与者的预期。港口动力煤平仓价涨幅31%，动力煤期货价格更是多次封涨停板，创近八年来新高。

五月中旬，受政策预期影响，广大煤炭运销和贸易企业贯彻落实上级会议要求，主动下调煤价;叠加贸易商恐高情绪，产地和港口煤价出现下跌。昨日开始，环渤海港口市场询货增加，但用户普遍压价，贸易商不愿低价出售，造成成交僵持;锚地下锚船增多，但大都因价格谈不拢而等泊。此时，进口煤补充有限，电厂存煤还在下降;终端用户将在本月下旬到六月上旬，展开“迎峰度夏”之前的采购，促使煤价将止跌企稳，煤市迎来上半年最后一波反弹。

春节过后，受全球经济复苏拉动以及宽松的货币政策影响，大宗商品市场近来呈现快速上涨态势，资金持续流入顺周期板块;其中，资源属性的煤炭行情受益匪浅。需求的增加，供应的稳定，进口的减少，促使产地市场供不应求，坑口价格上涨加快，且难以控制，无形之中推动了港口煤价的强势反弹。随着国内经济持续向好发展，生产持续恢复性增长，工业支撑作用明显;春节过后，沿海八省重点电厂日耗很快攀升至180万吨的高位水平，虽然比去年寒冬时节低20-30万吨，但较往年同期增加10万吨。我国疫情防控取得重大胜利，经济逐渐步入正轨;而国外疫情再度反复，制造业订单加速回流国内，刺激国内电力需求增长。数据显示，四月份，火电发电量同比增长12.5%，以前年为基期，两年同比增长6.7%。五月份，水电未完全发力，火电压力依然很大。

四月份以来，多地发生煤矿安全生产事故，煤炭主产地安全检查力度加大;同时，环保监察、限制超产检查、煤管票限制及涉煤反腐如火如荼，国内煤炭产量受到抑制。而坑口拉煤车云集，电厂、化工、建材、煤化工等用户拉运量不减，促使市场供应整体偏紧，产地煤价飙升。上级主管部门多次召开保供会议，并出台具体措施，积极保障煤炭供应，加快外运。但在政策执行和推进上受到一定影响，保供效果不及市场预期，煤炭生产和外运吃紧。在预期落差下，产地拉车等煤、港口船等货，重点电厂存煤下降，造成市场对煤炭供应的担忧产生发酵。此外，煤炭行业在落实“碳中和”与“碳达峰”过程中，加快淘汰落后产能，煤炭行业集中度持续提高;一旦需求猛增或者进口煤大幅减少，国内市场供不应求压力加大，生产和运输处于紧张状态，煤价上涨在意料之内。